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船舶租賃市場:供需雙方博弈中共生

2020-09-14 20:31:22
來源:航運交易公報 編輯: 國際船舶網 我有話要說

鑒于班輪公司規模龐大的租賃需求,以及頭部非運營船東擁有的較強話語權,集裝箱船租賃市場供需雙方具有相對穩定的關系,形成了博弈中共生的生態格局

目前,班輪公司獲取運力的方式主要有兩種:一是以自有船舶作為基礎運力;二是通過租賃船舶擴大營運規模。2008年國際金融危機暴發后,《巴塞爾協議III》對銀行資本充足率要求進一步提高,班輪公司通過歐洲傳統的船舶融資銀行獲取貸款難度加大,更傾向從非運營船東租賃船舶。

Alphaliner數據顯示,8月1日,全球集裝箱船隊規模為6137艘、2387萬TEU,其中以TEU計算的56.1%運力由非運營船東提供。

上半年,龐大的閑置運力規模,不僅影響班輪公司的自有運力,且租賃船舶規模也相應縮減,非運營船東經營深受影響。具體到船型,在受新冠肺炎疫情影響較大的南北航線以及各區域支線上,班期取消規模大,所涉以在短期市場運營為主的8000TEU以下型船受影響較大;運營于東西干線的大型集裝箱船因普遍鎖定長期租約,運營狀況稍好。

與此同時,也應看到,鑒于班輪公司規模龐大的租賃需求,以及頭部非運營船東擁有的較強話語權,集裝箱船租賃市場供需雙方具有相對穩定的關系,形成了博弈中共生的生態格局。

班輪公司租賃需求規模大

全球前三十家班輪公司中,28家需要從非運營船東處大規模租入集裝箱船。8月1日,前三十家班輪公司的總運力規模為4261艘、2184萬TEU;租入運力規模為2531艘、1225萬TEU,以TEU計,租賃運力占56%(見表1)。

從租賃運力規模來看,地中海航運以432艘、284萬TEU租賃運力遙遙領先,其他租賃運力超過100萬TEU的班輪公司分別為達飛輪船、馬士基、中遠?睾秃Q缶W聯,分別為185萬、169萬、140萬和102萬TEU。

從租賃運力占比來看,丹麥UniFeeder Group為100%;以星航運和迪拜Global Feeder Shg均高于90%;地中海航運、陽明海運、海洋網聯和達飛輪船均超過60%。

規模龐大的租賃運力需求,催生了實力強大的非運營船東群體。與此同時,為了長期保障船舶運力的安全供給,班輪公司均與非運營船東保持良好的合作關系。

非運營船東運力供給實力強

全球前三十家非運營船東有1359艘、875萬TEU運力在營,以TEU計算,占全球運力比為37%;另有65艘、64萬TEU集裝箱船在建(見表2)。

非運營船東的主體是獨立船東,包括加拿大塞斯潘、希臘高世邁、英國佐迪亞克、德國奧芬集團、希臘達那俄斯以及總部位于新加坡的東太平洋航運等,這些獨立船東通過傳統的經營管理優勢,成為集裝箱船租賃市場上的核心力量。金融租賃企業,是隨傳統銀行系的銀團貸款融資在10余年來的縮減而起,日本的正榮汽船、中國的交銀租賃、民生租賃以及招銀租賃等,正在集裝箱船租賃市場上扮演更加重要的角色。與此同時,船廠系與航運系融資租賃企業,也被過去10年來的船廠接單難和船東融資難境況催生,如中遠海發等在集裝箱船租賃市場上也占有一定的地位(見表2)。

目前,頭部非運營船東擁有的船隊規模較大,排名前三的塞斯潘、中遠海發和正榮汽船,擁有在營船舶的規模分別為103萬、63萬和53萬TEU;排名第四的高世邁擁有在營船舶正沖擊50萬TEU;排名第十的東太平洋航運以24萬TEU的在建船舶正邁向“50萬TEU陣營”。

金融租賃企業中,除了排名第三的正榮汽船,交銀租賃和民生租賃分別以43萬和40萬TEU,位列第五和第七。

特別值得一提的是,在集裝箱船租賃市場上,盡管歐洲傳統獨立船東均未進入前三甲,但是希臘、德國、英國以及挪威等傳統航運國家的船東,仍是市場上的中堅力量,包括高世邁、佐迪亞克、奧芬集團、達那俄斯等。

在集運市場不景氣時,非運營船東并未受到班輪公司的大規模 “擠兌”。在限制船舶規模最大的5月下旬,全球不活躍運力為551艘、261萬TEU,其中非運營船東運力占比僅為33%。

船租雙方博弈中共生

從主要獨立船東的生產經營狀況來看,盡管與班輪公司有利益之爭,但在獨立船東實力較強時,雙方更多是在博弈中共生。

塞斯潘

塞斯潘主要通過與班輪公司合作,為船舶爭取長期租約以獲取穩健盈利。塞斯潘載箱量超過8500TEU的船舶有相對穩定的長期租約,且平均日租金保持在3.3萬~5.0萬美元的較好水平(見表3)。二季度末,塞斯潘載箱量超過8500TEU的船舶為77艘、85萬TEU,以TEU計,占其船隊比為82%。

塞斯潘旗下1.2萬~1.31萬TEU型船的租金水平最高,配置在遠東—北美航線上具有較好的經濟性。5月以來,遠東—北美航線運價經歷大幅上漲,班輪公司普遍增加在這一航線上的運力。

前兩季度,塞斯潘船隊平均利用率分別為97.90%和97.40%,均略低于2018年同期的98.2%和98.8%。

目前,塞斯潘擁有船舶124艘、104萬DWT(平均船齡8.84年),占全球集裝箱船租賃市場份額的8%。塞斯潘主要客戶包括中遠?兀ㄒ患径饶,以TEU計租賃比例約為27%)、陽明海運(23%)、海洋網聯(15%)、達飛輪船(14%)、地中海航運(7%)、赫伯羅特(7%)以及馬士基(5%)等。

高世邁

高世邁的經營策略似乎傳承了希臘船東風險偏好更高的傳統,上半年,在租賃市場不景氣的情況下,其為37艘船舶重新安排租約。根據高世邁的業績報告,以數量計,其只有1/3船舶有長期租約,而其裝載量超過8000TEU的船舶(共29艘)只有55%有3年以上租約。不過,受部分船舶鎖定長期租約影響,高世邁大型船舶的平均獲租期限仍較長(見表4)。

一季度,高世邁的船舶利用率為99.7%,卻罕見地未公布二季度的船舶利用率。該企業表示,二季度較低的船舶利用率導致其業績下跌。從疫情暴發以來的情形來看,高世邁的約40艘8000TEU以下型船受到較大影響。

由于上半年短期租賃市場不景氣,高世邁將2艘1997年建造的7400TEU型船送廠拆解。

目前,高世邁擁有在營船舶71艘、49萬TEU(平均船齡12.31年),另有4艘1.3萬TEU型船在建。高世邁主要客戶包括陽明海運(二季度末,對租賃收入的貢獻為28%)、長榮海運(24%)、地中海航運(22%)、馬士基(10%)、赫伯羅特(15%)以及中遠?兀1%)等。

達那俄斯

達那俄斯的船隊結構與高世邁相近,裝載量超過8000TEU的船舶21艘、約占34%;4000~5000TEU型船12艘;2000~5000TEU型船19艘。達那俄斯在其業績報告中表示,其在未來12個月內租約覆蓋率較高,分別占營業收入的85%和營業天數的62%,可遠離近期租金波動。

上半年,達那俄斯的船舶利用率僅為94.2%(前二季度分別為91.3%和97.1%),較2019年同期的98.8%大幅下降。由于中小型集裝箱船占比較高,達那俄斯的總體船舶利用率保持在較高的水平。

目前,達那俄斯擁有集裝箱船63艘、39萬TEU(平均船齡13.94年)。達那俄斯的主要客戶有HMM、達飛輪船、赫伯羅特、陽明海運以及以星航運等。

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