海洋衛士壓載水

克拉克森研究:新冠疫情對海工市場的潛在影響

2020-03-31 19:57:37
來源:克拉克森研究 編輯: 國際船舶網 我有話要說

新冠疫情的爆發導致了全球原油需求減弱,隨后出人意料的歐佩克+會議談判破裂使得原油供應激增。能源市場所面臨的干擾因素令原油價格出現大幅下挫,并為市場帶來普遍的負面情緒,全球股市進而被各種不確定因素引發恐慌性下跌。雖然目前市場前景尚不明確,運營所面臨的挑戰與日俱增,但克拉克森研究在最近發布的《Covid 19: 對海工市場的潛在影響》報告中,搭建了一個海工行業的分析框架,以期為市場提供數據上的定期更新以及情報上的實時監控。

原油需求,產量和油價

由于新冠疫情全球蔓延,克拉克森研究通過對經濟學家們預測的調查表明,2020年全球GDP增速將進一步下調。隨著低經濟情景假設逐漸引發市場關注(請參閱報告第8頁),全球GDP增速將從年初時的3.3%下降至當前的1%。除總體上的經濟活動急劇放緩之外,主要能源需求板塊(例如航空、汽車)的下降表明2020年全年原油需求將減少約170萬桶/天(一些估算中提到2020年全年全球原油需求減少將高達350萬桶/天,其中一季度的全球原油需求下降可能高達2,000萬桶/天。請參閱報告第11頁)

3月5日至6日的歐佩克+會議意外的以談判破裂告終。沙特的石油產量將在此后增加多達140萬桶/天,而俄羅斯的石油產量有望增加50萬桶/天(實際增產的數量目前尚不明確。一方面,庫存占沙特原油出口的份額仍不確定。另一方面,俄羅斯能源公司于3月24日在首都莫斯科舉行會議并達成共識:鑒于對油價的影響,他們暫無提高產量的必要)。雖然原油供應增加對于能源儲運板塊是利好消息(油輪運費價格自去年中東局勢緊張后再次暴漲),但其進一步放大了供需失衡的局面,并將油價打壓至歷史新低(布倫特原油價格在3月25日跌至27美元/桶)。全球原油庫存也將有望增至15億桶。值得注意的是,克拉克森研究整理了近期一些國際機構對油價預測的觀點,普遍認為油價可能會回升,2020年全年油價均值預計升至40美元/桶,2021年升至45美元/桶。然而隨著供需關系的劇烈波動,上述預測會進一步作出調整。

資本支出和海上項目投資決定

上市石油公司的股價遭受重挫,國際石油公司的支出計劃也迅速收緊(請參閱第15頁)。2020年初預計全球石油公司海上項目資本支出增速為4%,如今該增速將被下調至-20%。頁巖油氣投資和產量可能遭受重創,其中資本支出將下降65%,遠非年初預期的適度下降。市場整合和財務壓力將重返議程。頁巖油氣行業對此前提及的上行和下行因素均已變得十分敏感。

克拉克森研究目前對2020年有望做出最終投資決定的海上項目進行了修正,將其總價值由年初時的1,160億美元下調至600億美元,降幅達到45%并與2016年水平持平(請參閱第16頁)。我們的初步下調主要集中于國際石油公司和獨立石油公司,與之相比,國家石油公司的支出可能相對穩健。從長遠角度來看,一些項目依舊會得到推進。目前已經推遲的項目包括加拿大的Bay du Nord開發和印尼的Madura二期開發。與此同時,高資本支出的阿聯酋Hail & Ghasha海上高含硫天然氣項目招標已推遲至四月底(請參閱第17頁)。

海工裝置/平臺利用率、費率和資產價格

隨著2019年海工市場利用率和租金價格的總體上漲,克拉克森海工指數從2019年初的49.4上漲至目前的59.2,我們最初預計2020年海工市場仍將繼續逐步改善。然而上述趨勢在當前環境下被按下了暫停鍵,利用率在此前所取得的改善將被削弱。短暫卻影響深遠的諸多因素將加速公司整合、債務重整以及可能出現的老舊資產淘汰。

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